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恢复到疫情前70%,今年春运对消费影响如何?

时间:2023-01-16
葛佳明
摘要:分析指出,春运自驾短途出行人口规模恢复显著或已超过2019年,带动线下消费场景恢复加快,院线票房有所改善,春节档影片票房预计恢复至2019年同期的75%。

春节将至,人挤人的春运回来了吗?

交通运输部日前表示,预计今年春运客流量会大幅增加,较去年同期增长近一倍,恢复到2019年同期的七成左右。去哪儿网的机票大数据显示,截至 1 月 10 日,今年腊月十六至除夕的返乡期间机票预订量,已恢复至疫情前 2019 年农历同期的 65.7%。

国金证券分析师赵伟、杨飞在1月15日的报告中指出,春运已开始一周,累计旅客发送量修复至2019年五成,春运出行结构较过往出现分化,高速公路小客车流量较2019年提升11.7%。

正逐步恢复的春运对消费的影响如何?

国金证券分析师认为,线下消费场景加快恢复,城市餐饮恢复强度好转,连锁餐饮、酒馆歇业情况改善,春节档影片票房预计恢复至2019年同期的75%。春节将至,物流停发影响下,货运量、快递业务量回落。

德邦证券分析师芦哲在1月14日的研报中表示,人口迁移带来的“城乡消费迁移”效果会减弱,对消费总量影响不大,不会拖累复苏

海通证券梁中华在1月15日的报告中指出,随着人口流动的恢复,经济复苏或有所加快,房地产销售小幅回升,多数工业生产活动进一步回落,上游需求淡季延续。

 

春运自驾短途出行人口规模恢复显著 可能已超过2019年

根据国金证券数据显示,1月7日-1月12日(腊月十六至二十一日),春运累计旅客发送量较2022年同期增长了43%左右;但相比2019年同期仍只恢复一半左右。其他出行方式旅客发送规模仍不及2019年,但高速公路小客车流量较2019年提升11.7%:

截至今年春运第6日,全国旅客累计发送2.2亿人次,已明显超过去年同期水平、为去年同期的143.1%,但距2019年同期水平仍有较大差距、为2019年同期的51.7%;根据交通运输部预测,今年春运预计累计发送旅客21亿人次、为去年同期的199.5%、2019年同期的70.3%。

今年春运出行结构较过往出现分化,春运前6日,其他出行方式旅客发送规模仍不及2019年,但高速公路小客车流量较2019年提升11.7%。同时,相较于交运部统计的公共交通出行的旅客发送情况,全国迁徙规模指数考虑了公路自驾出行情况,今年春运全国迁徙规模指数已超2019年同期水平,或进一步映射今年春运自驾短途出行人口规模恢复显著。

 

德邦证券在1月14日的报告中指出,根据是否包含自驾出行的两个数据可以看出,春运自驾出行的人口规模可能已超过2019年,德邦证券报告中解释称:

百度迁徙指数通过设备定位信息来界定迁徙,并不区分交通工具,而交通部春运数据主要是公共交通工具的出行人次,二者差异在于是否包含自驾出行。2022和2023年全国层面的百度迁徙指数接近或超过2019年,而交通部春运数据与2019年差距仍较大,这可能意味着,出于对公共交通疫情风险的规避,近年自驾出行的人口规模在高速增长,可能已超过2019年。

 

“城乡消费迁移”效果会减弱 不拖累复苏

德邦证券认为,春运不及预期对消费的结构影响突出,人口迁移带来的“城乡消费迁移”效果会减弱,出现“就地过年”效果。同时,缩小版的“就地过年”,利好1-2月工业生产:

历年春运都是一次消费结构的大迁移,从地域来看,春节期间高线城市的消费随着人口向低线城镇和农村迁移。2016-2019年,由于春节期间乡村消费增长更快,乡村社零占城镇社零的比例,呈现出1-2月高于全年的特点,平均高0.5个点左右。
但2021-2022两年“就地过年”期间,城镇到农村的消费迁移并未完成,乡村社零占城镇社零的比例呈现出相反特点,1-2 月明显低于全年,平均低0.3个点左右。

德邦证券认为,对消费总量影响不大,不会拖累复苏。全国层面的消费由居民收入和消费倾向决定,后者受消费场景影响大:

12月疫情防控优化以来,经过短期疫情达峰冲击后,消费场景会逐渐打开,消费复苏回升的趋势不会改变。春运不及预期并不会对短期内的居民收入和消费场景产生影响,因而也就不会拖累消费总量层面的复苏。

 

线下消费场景恢复加快

国金证券报告指出,城市餐饮恢复强度好转,各线城市餐饮商家活跃数目的餐饮恢复强度好转,春节档影片票房预计恢复至2019年同期的75%:

全国城市餐饮恢复强度同比变动普遍好转,城市外卖恢复强度持续提升。连锁餐饮疫情歇业率降至历史最低水平,连锁酒馆营业状态企稳。
线下消费场景修复带动院线票房有所改善,春节档影片票房预计恢复至2019年同期的75%。
但1月上半月,院线票房为2022年的58.5%、2019年的49%,整体水平仍然偏低。根据猫眼数据,今年春节档影片首日票房预测合计15.4亿元、 为2019年的111%、2022年的106.7%;春节档影片总票房预测合计97.4亿元,为2019年的95%、2022年的94%。

 

国金证券报告认为,全国快递物流恢复强度出现回落,春节将至,物流开始停发,货运、快递有所回落:

铁路货运量由升转降;邮政快递业务量回落,较1月1日—1月7日回落6.4%,递揽收量恢复强度减少6.7个百分点至132.5%。
或受益于疫后修复,全国整车货运流量指数逆季节性回升、较前周提升 5.7%,分别为2021年、2022年农历同期的 82.5%、78.7%,距往年农历同期水平差距逐渐缩小;分地区看,除新疆、甘肃等地受年底需求变化影响货运回落外,大部分地区公路货运指数均明显提升。

 

工业产需活动淡季延续,地产成交边际改善

海通证券认为,房地产销售小幅回升,上周30城房地产市场成交面积小幅回升。土地成交面积回落,土地溢价率小幅回升,但均处于近年同期低位

国金证券也指出,一定程度的地产积压需求边际释放,1月地产销售表现好于上月,但总体水平仍偏弱

30 大中城市商品房 成交面积较上周回升3.1%,但销售水平整体仍偏弱;1 月初至今,商品房成交同比变幅为0.7%、明显好于12 月的-27.2%;1月至今,二手房成交整体好于12 月、同比增幅走扩5.8%。

 

海通证券指出在建材方面,建筑用钢成交量、水泥出货率均小幅回落,仍处于近年同期低位。主因或在于春节临近,工程项目陆续停工放假,工人陆续返乡,水泥需求进一步萎缩:

 

来源:华尔街见闻